內部備忘錄｜Victoria｜2026-07-12
我認為，今日台股的核心不是「AI 是否結束」，而是「高估值在高利率與地緣風險下，還能承受多少失望」。7 月 10 日因巴威颱風休市，最新有效盤面仍看 7 月 9 日：加權指數收 45,354.61，下跌 0.83%，外資賣超 471.3 億元；這不是崩盤，但已明確不是無腦追價盤。(taiwannews.com.tw)
台灣基本面仍強，6 月出口年增 40.3% 至 748.3 億美元，AI 晶片、伺服器與關鍵零組件需求仍在；但我不接受市場把「出口好」自動翻譯成「股價無上限」。央行也已把全年 CPI 預估上修至 1.93%，通膨雖未失控，卻足以壓縮評價擴張空間。(mof.gov.tw)
全球端更不乾淨。Fed 目標利率仍在 3.5% 至 3.75%，6 月經濟預測顯示 2026 年 PCE 通膨中位數達 3.6%，且多數官員認為通膨風險偏上。市場又在把每一次降息想像成免費午餐，這種天真，我不買單。(federalreserve.gov)
我的決策是：大方向維持偏空防守，不追高 AI 與半導體權值股；保留有法人支撐、現金流與防禦屬性的部位，降低題材純度高但籌碼支撐不足者。現階段不是比誰膽子大，而是比誰活得久。裁示：提高現金水位，等待台股回到「基本面成長可覆蓋估值風險」的位置，再重新進攻。