致茂營收年增，賣壓不減

儘管致茂（2360）最新月營收年增 +175.3%，但從公開資料來看，主要分點卻在持續倒貨。到底是在做獲利了結還是面臨提前撤退？這成爲市場的關注焦點。

首先，我們可以從幾個關鍵指標來看待這次事件。其中，三大分點包括群益、中國信託證與永昌忠孝都反映了持續減碼的姿態，特別是群益近 20 日已經減碼了 113 張。

然而，這並不足以立即下結論為「提前撤退」，因為現價還高於分點的推估賣方平均成本，這更像是一種獲利了結的策略。

外在因素影響想法

根據反方論點，單月營收的激增可能受到基期影響或偶發性專案進收認列，因此短期內的高成長未必能持續。而市場如果對高成長做出過度的預期反應，賣方有可能是在賣實際結果和市場期待的差距。

除了營收數據，致茂在 AI/HPC 等成長題材中具備高景氣與高資本支出敏感度。如果客戶驗收遞延、規格轉換等因素導致表現不如預期，這都可能使後續股價持續承壓。

何時改判？短期的關鍵觀察

在這段期間，如果賣超分點停止賣壓，且股價守住推估成本區，那麼提前撤退的假設可能失效；而如果賣超持續且跌破成本區，則獲利了結的假設將被否定。因此，精確的持倉配置是當前策略的最佳選擇。

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